（原标题：第一百七十七条（超长））

前段时间，有个投资者在我的著作底下感触说，卡叔文笔真好，即是著作写的太长了。

看到他的评述，卡叔很自责，经过一彻夜的反念念，我决定写下今天的这篇著作，因为人人只消看了这篇著作，再回过甚去看我其他的著作，就会顿时有种感触。

“哇，正本卡叔也曾的著作，都是如斯小巧玲珑呀。”

2024年3月6日，垒知集团（002398）发布:对于取消召开“垒知转债”2024年第一次债券捏有东说念主会议的公告

2024年3月7日，立昂微（605358）发布:对于取消召开“立昂转债”2024年第一次债券捏有东说念主会议的公告

2024年3月12日，海能实业（300787）发布:对于取消海能转债2024年第一次债券捏有东说念主会议第一个议案的公告

2024年3月15日，森麒麟（002984）发布:对于取消召开麒麟转债2024年第二次债券捏有东说念主会议的公告

2024年3月，短短一周多的时间里，在广泛中小投资者积极目的公执法177条赋予债权投资者的权柄后，多家上市公司陆续公告取消了审议“对于债券捏有东说念主不要求公司提前清偿可转债及提供担保这条行恶议案。这些公告同期明确了可转债捏有东说念主可以依据公执法177条权柄申报债权。

或然这也预示着，始于2019年9月，繁多中小投资者和洪涛转债之间的那场最终兰艾同焚的争议，在长达4年半时间，资历数十家上市公司反复博弈之后，公执法177条（新改良为224条）这条描述显着的法律条件，在一次次被无视、被歪曲、被质疑后，属于中小投资者的权柄启动显着。

或然这是一场属于“建造以投资者为本的本钱市集”的得手。它十足不单是是一场属于债券投资者的得手，它所惠及的还有大多数股票投资者。

《中华东说念主民共和国公执法》第一百七十七条法例，公司在需要减少注册本钱时，必须编制钞票欠债表及财产清单。公司作出减少注册本钱的决议后，应当在旬日内通告债权东说念主，并于三旬日内在报纸上公告。债权东说念主自接到通告书之日起三旬日内，未接到通告书的自公告之日起四十五日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。

浅显的说公执法177条法例了，无论上市公司因为股权引发如故回购刊出，一朝发生了减资步履，公司债权东说念主可以要求提前清偿债权。

和某个上市公司证代聊天的时候，他说：“其实咱们此次即是股权引发减资了十万块钱，为什么要咱们偿还十亿的转债呢？”

我说：“法律即是这样法例的嘛，无论公说念如故不公说念，你们都要顺从。”那时候的我，完全没特意志到这条法律条件，着实的作用和价值。

其后和海大聊天的时候，他说，这可不是一条拍脑袋想出来的法律条件，在咱们大A的上市公司，有好多忽视中小投资者的步履，比如好多上市公司，从股市上回购股份，他们的方向不是用来刊出，擢升每股价值陈诉投资者。

他们把市集价钱20块钱的股份回购过来，然后按照5元每股给公司的高管们当成股权引发的股份，这种步履，践诺上是用上市公司的利润给家东说念主们谋福利，是赤裸裸的侵害中小投资者，尤其是股票投资者的步履。这种步履在A股很广泛，且不受不休。关联词《公执法》177条的存在，便对这种步履产生了不休，一朝股权引发的股份被减资，上市公司便有偿债的义务，这样的条件便会使得一些操办很差，企业债价钱跌破面值的公司，不敢为所欲为。这亦然某些上市公司一定要强行扭曲公司177条的讲明，闭幕承担中小投资者的偿债义务的原因。

第一战：洪涛转债偿债风云——一场上市公司和投资者双输的交战

2019年9月17日，洪涛股份发布一则：对于回购刊出部分为止性股票的减资公告。洪涛股份在公告里面奉告公司债权东说念主有权要求清偿。

只是可转债投资者辩论公司的时候，却被公司奉告，公司不招供可转债投资者有清偿权。

严格的说，洪涛转债并不是第一例触发公执法177条清偿条件的转债，却是第一例投资者和上市公司争议极大，且事件后续影响潜入的事件。

洪涛股份和转债投资者的争议由来已久，刊行于2016年洪涛转债，此时照旧距离上市照旧三年多，可转债召募的12亿资金，洪涛股份只使用了9000余万，本该在一年之内将召募资金用于样子建造的洪涛股份，并莫得将剩余的11亿资金变更用途。

好多网友推测，公司莫得变更召募资金用途的原因，是因为可转债召募说明书要求，一向上市公司变更召募资金用途将安排一次可转债回售，投资者有权按照面值加当期利息将可转债回售给上市公司。要知说念洪涛转债上市后，大部分时间发扬欠安，债券的价钱一直在80-90近邻耽搁，一朝触发了回售，一定会引起大领域的清偿。

咱们无法去定论这样的推测是否准确，但是现实的发展是，每隔一段时间，上市公司就组织人人作念一次论证，大略内容即是，经过论证，咱们的原先召募资金磋议投资的样子依然前途光明，公司还有连续投资的盘算。是以星空app公司即莫得连续投资也莫得提前偿还可转债投资者资金。

天然这些被反复论证前途光明的样子，一直到可转债到期都莫得连续插足，直到可转债到期前夜，这些资金才变更了用途

天然在这五年，可转债的剩余资金，公司也莫得闲着，每年公司都会把这笔资金从可转债帐号里借出去，当公司的流动资金，因为这样的出借按照监管要求弗成太万古期，是以公司会按期归赵，然后再次借出。

这种既无谓、也不还、反复挪用、还不肯下修转股价促转股，致使还稳妥法例的作念法，天然是让投资者十分的活气，于是在清偿诉求被闭幕后，投资者和上市公司爆发了冲破，好多投资者启动向监管部门进行投诉。而洪涛股份后续作念法，也让中小投资者见证了，如果上市公司坚捏躺平耍赖，有法不依，中小投资者就只能采纳求告无门的红运。

2019年10月8日，迫于中小投资者的投诉，洪涛转债文牍召开债权东说念主大会，但是审议的议案是“对于债券捏有东说念主不要求公司提前清偿可转债及提供担保这条行恶议案。也即是说洪涛股份将法律赋予投资者的权柄，在自家公司的会议拿出来探讨要不要扩充。

2019年10月29日，在债券捏有东说念主会议前，为安抚投资者热情，公司提出下修转股价，将可转债的价钱推到面值以上。

2019年10月31日，债券捏有东说念主会议召开，最终唱和票不及到场东说念主数的2/3，践诺上这条行恶决议未能得到招供，也即是说，无论从法律法例，如故被公司曲解的法律法例，上市公司都理当采纳投资者的清偿权。

但是洪涛股份开启了一系列惊东说念主操作。

最先洪涛股份文牍因为到场东说念主员不及可转债捏有总份额的50%，决议无效。（要知说念系数的可转债债券捏有东说念主会议，都是以践诺到场东说念主数四肢决议对象。从来莫得任何企业以份额不及文牍无效。）

其次，洪涛股份以召募说明书只消求召开一次会议为由，闭幕再次开会，同期洪涛认为因为莫得决议，洪涛股份不采纳债券捏有东说念主清偿。

再其次，在一语气推辞归赵券捏有东说念主债券清偿要求45天后，洪涛股份肃肃回话监管部门转发的投诉，招供债券捏有东说念主的清偿权，但是因为此时照旧突出了45天清偿期，是以公司不采纳清偿要求。

临了，鄙人修会议中，洪涛转债将转股价钱下修到8元，此时洪涛转债的股价只消3元，这种完全为了期骗东说念主的下修式样，径直导致了洪涛转债的暴跌。

而上市公司这种毫无底线、对法律毫无怕惧的式样，击溃了系数可转债投资者的信心，今日通盘可转债市集全场暴跌，同期提出下修的另外一只能转债永鼎转债涨幅也远低于闲居价钱。

洪涛股份用一系列的神奇操作得胜的反抗了可转债投资者的清偿诉求，或然在那一刻公司的处置层和法律照顾人们，都在为我方的得胜庆祝。

那时候他们还不知说念，即是这一次的下修不到底，使得洪涛错过独逐个次高价转股的契机。

那时候他们还不知说念，公司的操作同期吓坏了一直温煦事态的股票投资者，多个机构投资者告诉卡叔，他们公司就因为此事阴事买入洪涛股份。此前几年，洪涛股份价钱从10元跌到3元，而后几年，洪涛股份价钱连续下降，一度跌破两元，在可转债到期之后，他们股价一度靠拢面值，在退市的边际打转。

那时候他们还不知说念，面对雄伟的偿债压力，2020年6月30日上市公司再次将转股价钱8元下修到3.12元，2021年2月24日，转股价钱又一次下修到2.32元。一时的阴凉，最终付出了惨烈的代价。

那时候他们还不知说念，即便下修到2块多钱，投资者仍然不买账，在濒临到期的前几天，上市公司还挨个电话给投资者，恳求投资者转股，公司致使还相当赐与了投资者转股补贴。

每个东说念主都弗成斟酌异日，是以本可以站着把钱赚了的洪涛股份，最终付出了更多的股份，支付了更多抵偿。

第二战：永鼎、维格转债，双赢的时势

如果洪涛转债的事件，对上市公司的教学是他们把公司不讲武德的操作展现给了系数的投资者，最终导致正股被市集唾弃。

洪涛股份的处置层最终也采纳了教学，半年多以后，公司再次下修转股价之后，公司对投资者的格调启动变得有诚意。

而另一个得到了教学的即是卡叔，我发现投资者和上市公司出现分歧时，如果两边完全站在对立的角度去相通，当两边弗成彼此纠合的去交流，结局是很容易失控的。

如果咱们在和上市公司交流时，一味强势的把董事长们按在地上摩擦，结局双输的概率就会倍增。

面对相似因为股权引发形成的减资，永鼎转债和维格转债，都莫得按照公执法要求采纳投资者清偿，但是两个上市公司的董事会都在偿债技艺提出下修转股价，并尽最大起劲下修到市集底价，有用的擢升转债价值，变相的和转债投资者达成息争。

下修后永鼎股份正股爆发了一轮行情，最终9.8亿可转债转股突出70%，刻下市集余额只消2.6亿。

下修后维格股份也在不久后爆发了行情，7.46亿可转债转股突出60%，刻下市集余额也只消2.86亿。

我一直认为，上市公司在与弱小的中小投资者出现分歧时，采选向中小投资者和谐，它不是失败，它展现了胸宇，告诉系数东说念主，上市公司称心和投资者作念一又友，而不是把投资者当成一票子商业的对象。

只消投资者敢买了，股票智商出现较大级别的阶段性行情促进转股，这是着实的双赢。

永鼎得胜转股后，我和公司电话，公司责任主说念主员说，相称感谢我往时给他们写的多封邮件，公司可转债转股后，有用的裁汰了欠债率，临了的一丝余量，也莫得压力。

永鼎下修后，我也曾和他们相通，我说：“你们公司的下修时间，恰巧在洪涛转债事件之后，咱们投资者那时都很发怵，怕公司效仿洪涛转债进行符号性下修，只是为了躲下修。”

永鼎的责任主说念主员说：“咱们也温煦了这件事，但是咱们和洪涛是不一样的，咱们不睬解他们公司的作念法，提出下修的方向即是为了促转股，这是双赢的。咱们也不敢也不会效仿他们的作念法，因为通盘市集的投资者都在看着咱们，监管层也在看着咱们。”

放下了电话，我又给正在准备第二次下修的洪涛股份去了电话。

和洪涛股份聊了一些转债的话题后，我忍不住追加了一个问题。

我说：前次公司的下修形成市集涟漪之后，我立即电话了同期文牍下修的永鼎股份，他们公司默示，咱们十足和洪涛不一样，咱们很靠谱，咱们是负包袱的公司，求教公司对这种，其他公司都不肯意和你们比拟并论的表象怎么看。

洪涛的姑娘姐停顿了好半天，然后说：各个公司对待转债的计较都不一样，咱们不去评述其他公司的步履。

其实我也合计我方这个问题问的有点不说念德，但是不问这个问题，我这通电话就失去了精髓。

第三战：皎皎的行恶议案

2021年，4月9日孚日股份发出“对于召开孚日转债2021年第一次债券捏有东说念主会议的通告”审议的议题依然是“对于债券捏有东说念主不要求公司提前清偿“孚日转债”项下的债务及提供担保的议案”

但是这个并分歧法的议案传到论坛时，论坛里的中小投资者一派欣忭，因为吞并天，孚日股份董事会提出下修转股价。

这亦然继永鼎、维格之后，第三家企业称心以践诺行为去保险债券投资者权益，亦然第一个国资控股的企业。

我在债券捏有东说念主会议的前一个晚上到达了高密，董事长请我吃饭，我心想：咦，董事长东说念主还怪好的呢，对咱们中小投资者挺羡慕嘛。

收尾吃饭的时候，他说，未来开会的时候，有捏仓量很大的机构会投出反对票。

我顿时头大了一圈，咱们前期参与相通的中小投资者一共有四百多个，践诺捏仓量共计突出一亿余额。但是我一直以为公司照旧和机构有过相通，来之前咱们并莫得网罗散户的代理投票权。是以在未来的投票门径，咱们莫得任何可能性赢过机构。

原定下昼两点钟召开的会议，一直拖到两点半，咱们才进入会场，因为通盘中午我都在游说机构的处置层，争取他们的唱和票。一直到原定的开会时间，我还莫得游说得胜。

我和参与机构的负责东说念主以及现场参与会议的张总临时开了一场视频会议。

公司的负责东说念主说：咱们作念出反对票的决议是经过了辩论的，否决这个行恶议案，让上市公司履行法律赐与每个债权东说念主的清偿义务，智商对上市公司极限施压，迫使公司将转股价钱下修到合理价钱。

我说：此次参与孚日转债清偿问题的，一共有几百个中小投资者，咱们捏续的追踪了2个多月。临了公司也但愿用下修的式样，来换取转债投资者撤销清偿权。

诚然这段时间咱们和孚日的关系相处的相称和谐，但是内容上，我和贵公司才是利益高度一致性。公司要否决决议的想法无可非议，但是我认为采选唱和票亦然一种好采选。

因为从法律的角度，《公执法》177条，是上市公司必须扩充的，但是可转债刊行的二十多年来，称心扩充的公司小数，绝大多数公司都对这一条法律条件闭目掩耳，我合计要一次性扭转这种处所是很难的。想要达到最终的方向，可能需要一个过程。

对于一个国资控股的公司，公司最终走到提出下修转股价的阶段并阴事易，他需要劝服当地的政府，劝服国资的股东。咱们诚然弗成详情临了的转股价钱，但是从咱们的战役中，咱们合计公司是有诚意的。

刻下咱们投资者和公司之间的关系相称祥和，如果咱们强行投反对票，狂放这种关系，不摈斥临了洪涛转债的双输结局再次出现。公司合计他们作念了太多起劲也弗成得到投资者的留情，反而可能导致下修出现变数。

要知说念咱们一直以来想要的不是100元的清偿价钱，是下修之后转债的异日。可能是110元致使是130元。

同期咱们也但愿通过一次古老，让通盘市集上的其他上市公司看到，如果上市公司和投资者求同存异，彼此纠合是可以双赢的。

如果咱们去投反对票，其实是向其他上市公司传递一种不雅念，即是无论上市公司作念几许起劲几许阻难，可转债的债券捏有东说念主都不会因此作念和谐。最终会有更多的上市公司采选躺和煦耍赖，因为这才是他们最佳的采选。

我和机构的张老是在债券捏有东说念主大会的会场门口区别的。

张总说：王淳厚，我就只能送你们送到这里了，四肢机构，咱们是弗成凭着理性去为上市公司的行恶决议投唱和票的。但是咱们也认为你的说法相称有羡慕。

我弗成进这个门，是因为咱们的票数太多，只消参与会议，如果投弃权票，会议就会因为东说念主数不够成为无效决议，如果投反对票，就会否决决议。

是以咱们公司能够作念的最大古老，即是不参与此次会议，后续的事情，咱们但愿交给你们中小投资者行止理。

咱们一众投资者在会场上和孚日的处置层，大眼瞪小眼的坐了半个小时。因为咱们在恭候3点钟，A股终了交游。

会议启动后，我说：中午我和今天要投反对票的机构投资者交流了很久，最终他们招供了咱们中小投资者的不雅点，咱们决定要用唱和票去支捏这条自己有很大争议的条件。因为但愿用一种彼此信任的式样行止理咱们投资者和上市公司的关系，而不是把咱们之间的关系定位为敌手，一种必须博弈的关系。

比起咱们这些中小投资者，这些机构的投资者的压力是比咱们大的多的，因为决定下修的股东大会比咱们的债券东说念主大会要迟一天，还有好多省略情味。如果下修失败了，今天违犯公司要求，莫得投反对票的张总额今天中午招供咱们想法的那几位老总，都要承担很大包袱，致使会影响他们的劳动前途，可以他们依然采选了深信孚日股份的处置层，深信山东东说念主厚说念的品性。是以咱们也但愿公司可以劝服国资的控股股东，在未来的股东大会上投唱和票，同期能够承诺一个下修转股价的范围。

咱们但愿公司以上的承诺不是对咱们参与会议的投资者作念暗里的承诺，而是在本次债券捏有东说念主大会的公告里面用笔墨描述。因为未来还有一天的交游时间，咱们但愿系数莫得参与会议的中小投资者，都能吸收到平等的信息。

这天晚上，孚日转债发了一份史无先例的公告，明确了控股股东的唱和票，同期建议下修转股价钱不高于4.5元。

几个月后，我把这个案例翔实的奉告了靠近相似问题的岩土转债，最终中化岩土也采纳了咱们的建议，将股东大会的时间提前到债券捏有东说念主大会前一个小时，同期在收盘后，召开债券捏有东说念主会议。这样公司径直把转股价下修到底的论断带进归赵券捏有东说念主大会，赢得双赢的收尾。

第四战：历史性的清偿。

有一天，卡叔收到一个投资者周先生的留言，他说，他用我和其他上市交流的信件模板改写了一封邮件给岭南股份，但愿公司下修转股价促转股，公司的处置层看到他的邮件后，但愿在出差的时候，安排时间去打听他，征求他对下修转股价的观念。

周先生说此次交流，践诺是因为我的案牍，他但愿照顾听听我的意见，这样面谈的时候，可以更好的游说上市公司下修转股价。

咱们致密的辩论了异日他们的语言内容，那时候，我还莫得意料，在一个月后，岭南转债因为减资触发清偿，最终成为了第一个实施公执法177条，债券清偿决策的公司。

2021年10月27日，岭南股份发布减资公告。

2021年11月15日，岭南股份董事会提出下修转股价钱。

和以往上市公司用提出下修的式样，来达到和投资者息争的式样不同，岭南股份文牍下修转股价后，公司相当的通告归赵权东说念主，公司原意以场外大量转让的式样采纳投资者的清偿要求。

因为岭南下修后，转债的价钱照旧大大的突出了清偿价钱，是以最终莫得形成践诺的清偿，但是上市公司赐与了可以实施的清偿决策，却是第一个案例。

而一年多以后，当念念创转债再次出现清偿问题时，中小投资者和上市公司出现了比较大的分歧，卡叔诚然莫得参与此次博弈。不外依然四肢“外助”和上市公司的处置层进行了两次对话。

在会议中，我把岭南的案例翔实的共享给了上市公司。最终念念创也模仿了岭南的作念法，用下修的式样推高转债价钱，而这一次，念念创安排了现场过户的式样采纳投资者的清偿。而在交游所对公司的问询函中，咱们监管部门初度就上市公司对中小投资者的偿债要求进行了问询。

念念创的案例，践诺上在岭南的基础上又上前大大迈进了一步，中小投资者的清偿诉求，既得到了官方的招供，也掀开了官方的清偿通说念。

在几个月后，好意思锦转债触发清偿，公司莫得采选下修转股价钱，但是公司也莫得逃匿包袱，最终有少数投资者提交了清偿请求，完成了此次着实说念理上的清偿。

从岭南到念念创再到好意思锦，中小投资者权益得到招供，迈着小碎步上前鼓舞。

第五战：但愿之战

2023年11月底，某个机构一又友辩论我，说他们捏有八千万但愿转2，但是新但愿触发了减资债券清偿后，并不招供债券投资者的清偿权，他但愿我参与相通。

电话给新但愿，公司说：公司不招供转债投资者有清偿权，公司参考了好多减资的案例，大部分公司是不清偿的。

我说：最近两年转债的市集可以，是以大部分公司的转债价钱会保管面值以上，是以不是他们不清偿，而是他们不需要清偿。

而面值以下的转债，也分为两个阶段，早期的转债清偿少，但是最近的转债，比如岭南、念念创都采纳了清偿。是以说，公执法177条，照旧启动受到监管部门羡慕了。

另外我想说：公司也知说念刻下市辘集，有的公司称心采纳清偿，有的公司不肯意，在咱们中小投资者眼中，不肯意遵纪遵法的公司会和中小投资者扯皮，而着实优秀的公司，则会在和中小投资者产陌生歧的时候，去采选保护中小投资者的权益。我不仅是转债的投资者，我很早即是新但愿股票的投资者，我一直认为，新但愿瑕瑜常优秀的企业，是以我弗成纠合公司今天对于大部分公司不清偿，新但愿就不清偿的说法，我认为四肢优秀的企业代表，哪怕其他公司都不清偿，新但愿也应该遵纪遵法。

和新但愿的相通，我一共写了三封信，其中第一封信，我号令投资者积极参与清偿，因为清偿期只消45天，而转债的价钱也只略低于面值，这样通俗的套利空间，我其实担忧大部分投资者合计事不关己，不肯意参与清偿，如果目的权柄的东说念主数过少，临了就会出现好意思锦转债的收尾，公司径直采纳清偿。

而四肢一只余额超80亿的大债，我知说念不可能用以往的式样单纯号令中小投资参与。更需要的带动的是机构投资者。

我在著作里说：“第三：投资者需要寄望捏仓量很大，但是莫得参与申报的机构投资者，如果他们莫得参与申报，就说明他们并不羡慕捏有东说念主利益或者不够专科，这样的产物异日要辨别。”

著作写完后，几个机构一又友，就在各大转债机构的群里，快速分散我的著作，他们说“诸位老总们，你们仔细看第三条，卡叔即是写给你们看的。”

新但愿最终下修了两只转债的转股价钱，诚然莫得下修到底价，但是依然是比较诚意的价钱，也大大的加多的转债价钱的弹性。

而对于我来说，新但愿的相通是又一次进取。

从失败的洪涛，到得胜的永鼎，再到中小投资者们配合一致相通的孚日，临了才有了机构和中小投资者协力相通的新但愿。

咱们该如何闪击无良公司

好多投资者说，卡叔对战上市公司响应神速，基本对方说出歪理，会第一时间被怼且归。如果是他们碰到这种情况，可能就不知说念说什么呢？

其实哪有什么高水平，我的响应是每一次和上市公司相通中，平缓测验出来的。

这些公司会拿出哪些歪理邪说呢？

1、可转债是一种特殊的债券，它不属于公执法177条清偿范围。

我：公司认为可转债属于特殊的债券，请你们告诉我，是哪一条法律条件，给过特殊债券的界说。债券就债券，弗成想不还钱，就生造一个特殊债券的词。

2、召募说明书要求必须召开债券捏有东说念主会议，是以咱们召集债权东说念主征询不提前清偿的议案，如果投资者合计不逍遥，可以在会议上否决这个议案。

我:召募说明书上如实要求召开债券捏有东说念主会议，但是莫得法例会议内容。是以公司可以审议稳妥法律的议案，致使啥也不作念，和投资者一王人嗑瓜子。即是弗成审议一条法律照旧明确收尾的条件。就好像明明法律说了杀东说念主要偿命，当今公司要我方开个会去辩论，杀东说念主要不要偿命一样。此次你们的议案通过了，下次是不是要提出把债券延期八十年兑付或者根底文牍作废呢？

咱们投资者对公司这种把公司的里面会议当成宇宙东说念主大会议来开的作念法，相称不逍遥。

3、好多公司莫得清偿，但是监管也莫得滋扰。

我：如实有东说念主闯红灯过马路莫得受处罚，但是不代表公司就可以认为闯红灯过马路的步履是对的!

当今是新主席上任了，公司还要沿用老的成例，就必须要斟酌遵守了。

4、咱们的公告照旧经过了交游所审批，系数的历程都得到了招供（想拉监管背书）

我：那是你们监管淳厚没细心给你们批了，当今交游所的监管是捏续性监管。主若是事中庸过后监管。公密告了，不代表监管部门招供你，出错照样要吃监管函。

3月初的一个下昼，我忽然接到森麒麟王总的电话，她说，最近好多投资者和公司相通，但愿他们取消债券捏有东说念主会议，他们也陈述过联系部门，会按照投资者的意见去取消此次会议，只是公司走历程需要时间，她但愿我把这事转告一下转债的投资者，幸免一些投资者因为扭曲，在这个技艺投诉公司。

我说好，但是我如故很好奇，公司怎么忽然意料辩论我，又怎么合计我能帮他们传递音信给其他中小投资者。

她笑，她说：因为和某个投资者相通的时候，对方说，有个合肥的投资者叫小卡叔，他如果称心襄理转达信息，可以幸免中小投资者和公司之间的冲破。

其后公司排查了也曾和公司相通过的电话，通过包摄地找到了我。

好吧，这一刻卡叔也意志到，正本我上市公司捣蛋东说念主的形象照旧深入东说念主心了。

森麒麟的王总说，践诺上，公司也相称招供债券捏有东说念主的权柄，何况公司的转债价钱远高于清偿价钱，并伪善际存在这个清偿问题，但是这个不提前清偿决议，照旧成了一个成例，基本上，系数触发的公司都会例行的发一个。

王总的说法，也确认了我一直以来的推测，当一个乖张形成了成例，想要扭转它，就必须要用加倍的起劲去完成。

其实我不知说念，到底要到什么时候，公执法177条智商充分的被尊重，但是即是咱们中小投资者的坚捏，才让一条被扭曲本意的法律，莫得透澈的骤一火。

2015年以后，在长达九年的时间里，牛市都莫得来过，这是中国投资者最漫长的一次恭候。一大堆的利好，股市却在熊市多年后，再次迎来了阶段性崩盘。中国的投资者，尤其是中小投资者，在反复的亏钱后，顿悟出不参与股市即是东说念主生大赢家的真义。如果股市连续只介意融资了几许，而不是投资者的陈诉，天然会有越来越多的东说念主用脚投票，最终国度的经济会遭到严重的反噬。

是以建造以投资者为本的市集，是必要作念的事情。

对于公执法177条，从领先上市公司绝不睬睬，到当今中小投资者的场场得手。在建造以投资者为本市集的布景下，多个上市公司收到监管函，最终加快了法律的落实。

如今，在繁多可转债的著作中，公执法177条，被四肢博弈下修的经典战术解读，但是着实了不得的，并不单是参与博弈下修的那部分投资者，更让东说念主感动的，是那些并无利益遭灾，针对并不存在清偿问题的可转债，进行爱慕权益步履的投资者，在莫得任何利益赢得的预期时，他们爱慕了法律，也使得乖张的案例莫得越来越多。

投资是一个轮回，三年上涨，三年低迷。在可转债再次大面积破百的时候，在至极数目的小市值公司股价低迷的时候，公执法177条便成了市集一条蹙迫的支撑点。当越来越多的投资者知说念，我方的权益可以得到保险的时刻，也许惊愕便不再困扰咱们。

是以，咱们，站出来目的正当权益的咱们，终将成为中国股市上前迈进的繁多要领里的一小步。